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2023年02月02日

天胶供应紧张延续期价高位滞涨

一周市场综述：

供应紧张延续，期价高位滞涨

本周天胶呈现高位震荡的走势，交易重心略有下移，持仓量继续大幅上升。由于现货价格依然坚挺，交易所库存也未出现回升，因此短期市场的基本面仍然趋向利多。但是原油价格的高位震荡以及东京橡胶市场基金净多头寸的持续减少也为沪胶市场的未来走势增添了较多的不确定性。

近期东南亚主产区的持续降雨继续引发市场对供应的担忧。虽然已经进入传统的天胶供应旺季，但无论从现货价格还是交易所库存方面都未得到应有的体现。原有的市场结构依然在维系，这一方面进一步增强了多头的信心，另一方面也制约了短期天胶期价下行的空间。但是由于缺乏进一步的利多因素出现，尤其是国际原油价格持续呈现高位震荡的局面，因此高位买盘也显得十分谨慎。

东南亚天气仍然是未来影响供应的关键，如果能够在短期恢复正常，预计天胶仍将体现出明显的季节性调整的走势。从泰国、印尼和马来西亚的天胶种植面积来看，只要今年能够达到往年的平均单产，全球的天胶供应理应不会出现短缺。IRSG在五月份最新的天胶月度报告中，对2008年全球天胶产量的预测值为975.5万吨，而对消费的预估值为942.6万吨，全年预计将继续呈现过剩32.9万吨。

本周国内顺丁胶市场行情基本稳定，下游需求没有明显好转导致成交仍然不旺。市场交投淡静，部分地区成交不畅、市场依然观望，部分地区报盘稍有增加，但整体市场交易仍然清淡，需求疲软的局面没有明显改善。目前顺丁橡胶与天胶现货价差重新回到3000元/吨的水平，其对天胶的价格的推动作用已经消失。

从技术面看，沪胶未能有效突破27100 元一线的阻力，短期交易重心开始出现下移，部分技术指标出现顶背离现象。但是均线系统以及上升趋势线的支撑依然完好，继续对期价构成支撑。从时间上看，沪胶自低点反弹维持了8 周，处于一个较为敏感的时间窗口上，预计下周市场将给出中期较为明确的方向指引。